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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对好想你进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩符合预期，渠道优化望加速放量》，本报告对好想你给出买入评级，当前股价为7.81元。
好想你(002582)
事件
2023 年 8 月 30 日， 好想你发布 2023 年半年度报告。
投资要点
业绩符合预期， 利润短期承压
2023H1 营收 7.01 亿元（同增 14%），归母净利润-0.18 亿元（ 2022H1 为 0.02 亿元）。上半年毛利率 23.89%（同减1pct）；净利率-2.89%（同减 3pct）；销售费用率 22.08%（同增 1pct）；管理费用率 8.1%（同减 1pct）；营业税金及附加占比 1.16%（同减 0.1pct）；经营活动现金流净额1.81 亿元（同增 501%）。其中 2023Q2 营收 2.86 亿元（同增17%），归母净利润-0.31 亿元（2022Q2 为-0.06 亿元）。毛利率 19.8%（同增 2pct），净利率-11.03%（同减 8pct），销售费用率 25.42%（同增 4pct），管理费用率 10.16%（同减 2pct），营业税金及附加占比 1.3%（同减 0.05pct） 。
聚焦红枣+健康锁鲜食品，全渠道优化升级
分产品看， 2023H1 红枣类/坚果类/其他类/其他业务收入营收 5.32/0.34/1.06/0.29 亿元，同比+39%/+52%/-45%/+60%。分渠道看， 2023H1 直销/经销模式营收为 3.71/3.01 亿元，同增 14%/11%，公司重点开拓商超（天虹、永旺、丹尼斯）、便利店（全家、 7-11、罗森）、零食（零食很忙、零食有鸣、戴永红）等优质渠道。分区域看， B2C/入仓/华中/其他区域 2023H1 营收为 2.05/0.61/2.56/1.79 亿元，同比+40%/+13%/+31%/-19%。截至 2023H1 末，公司门店共计 428家；经销商共计 716 家，净减少 118 家，系公司优化经销商管理以降本增效，淘汰不符合要求的经销商。公司聚焦红枣+健康锁鲜食品，坚持“1+N”品牌策略，通过线下优质渠道以及线上新媒体平台开展营销活动，加大曝光大单品红小派，上半年“好想你枣”线上话题累计曝光超 3400 万。
盈利预测
我们看好公司产品和渠道双轮驱动，发力新零售和零食专营渠 道 。 根 据 中 报 ， 我 们 略 调 整 2023-2025 年 EPS 为0.01/0.08/0.13 元（前值分别为 0.01/0.07/0.11 元） ，当前股价对应 PE 分别为 679/100/61 倍， 维持“买入” 投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、 原材料上涨风险、 新品增长不及预期
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
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